재무부 QRA(Quarterly Refunding Annonucement)를 어떻게 볼 것인가? 미국 재무부는 분기말이 지나고 한 달 후에 QRA 1차, 2차를 발표한다.  QRA 1차에서는 Market Borrowing(재무부 자금조달) 크기를 발표하고 하루를 건너 QRA 2차에서는 자금조달의 구성을 발표한다. 지금처럼 재무부가 국채를 많이 발행한 상황에서는 QRA 내용에 따라 시장은 민감하게 반응하는 편이다. 재무부가 자금조달을 할 때 장기국채를 많이 발행하면 시장이 소화해야 할 부담이 커진다. 장기국채는 만기가 길어 만기까지 금리위험 등의 리스크에 노출되기 때문에 이러한 리스크를 보상하기 위해서는 아무래도 가격이 낮아야 시장이 국채를 매입할 유인이 생긴다. 가격이 낮다는 것은 국채수익률이 높다는 것을 의미한다.  국채수익률이 높아지면 일반적으로 주식 같은 위험자산에 대한 매력이 떨어진다. 따라서 QRA는 재무부의 자금조달 총액뿐만 아니라 자금조달 구성을 보여주...