원유 시장에서 소위 기준 유가로 가장 많이 사용되는 가격은 미국 Nymex의 WTI light sweet crude oil 선물 (symbol: CL) 가격과 영국 ICE의 Brent crude oil 선물 (symbol: B) 가격입니다. 그 중 CL은 최근에 가장 가까이 인도되는 월물 가격이 차월물 가격보다 낮은 콘탱고(Contango) 상태를 보여주고 있습니다.

그림1)은 CL의 지난 두 달간의 결제가격 차트입니다. Z22는 2022년 12월물, F23은 2023년 1월물, G23, H23, J23, K23은 각각 2023년 2월물, 3월물, 4월물, 5월물을 나타냅니다.  여기서 우리는 2가지 현상을 발견할 수 있습니다.

1. 최근월물과 차근월물의 가격 역전 (11월 - 12월초)

11월 초순이전까지는 최근월물 가격이 차근월물보다 높은 백워데이션(Backwardation) 상황이 오래 지속되다가, 당시의 차근월물이던 2월물(G23, 노란색)의 가격이 최근월물인 1월물(F23, 하늘색)보다 높게 형성되기 시작했습니다. 이는 미국 정부가 SPR(Strategic Petroleum Reserve)를 2월부터 다시 매입해서 채울 것이라는 계획을 발표한 후, 시장의 2월물에 대한 가격 상승 기대감을 반영한 것이라고 해석할 수 있습...