미쉬킨(Mishkin)은 화폐금융론의 대가입니다. 대학에서 화폐 금융론을 배우면 십중팔구 미쉬키 교수의 역작인 The Economics of Money, Banking, and Financial Markets(EMBF)을 교과서로 삼아 배우게 됩니다. 여기서는 EMBF 11번째 판을 기준으로 미쉬킨 교수의 신용창조론을 살펴 봅니다. 

EMBF pp. 323-329에는 미쉬킨 교수의 신용창조론이 상세히 나타나 있습니다. 미쉬킨은 제일 처음에 연준이 First National Bank(FNB)가 보유한 증권을 매입하는 것으로 시작합니다. 연준이 은행으로부터 증권을 매입하면 연준의 대차대조표는 자산에서는 증권이 부채에서는 지급준비금이 늘어납니다. 

FNB가 연준에게 증권 매각을 하기 전에 초과지급준비금은 0이라고 가정해 봅니다. 연준의 증권매입으로 그 다음 FNB는 늘어난 지급준비금(+100)에 대응해서 차입자 1에게 대출을 합니다. 여기서 대응해서라는 표현을 주목해야 합니다. 이 과정을 미쉬킨은 다음처럼 대차대조표의 변화로 나타냅니다.

첫번째는 FNB가 연준에게 증권을 매각하는 과정과 그 결과로 지급준비금이 증가한 것을 나타냈습니다. 두번째는 FNB가 차입자 1에게 대출을 100만큼 한 것을 보여줍니다. ①은 보통 공개시장조작(Open Market Operation, OMO)이라고 부릅니다. 

②는 현대 자본주의 은행(금융)의 역할 - 02 사전적 금융과 사후적 금융에서 설명한 은행의...