FTX 파산에서 주목한 몇 가지 포인트 by 권승준

2022/11/14

금융맨 Sam, 정말 튀김이 된거야?: 세계 3위 코인거래소 몰락의 전말

거래량 기준 세계 3위 거래소였던 FTX의 몰락이 크립토(암호화폐) 투자자들을 다시 한 번 공포로 몰아넣고 있다. 부실 의혹이 제기된지 일주일만에 FTX 수장인 샘 뱅크먼 프리드(Sam Bankman-Fried)는 거래소에 80억 달러(한화 약 10조5000억원) 상당의 회계적인 문제가 있다고 인정하고 파산을 신청했다. 최소 수십억 달러 어치의 거래소 고객 예치 자산을 빼돌려 투자 관련 자회사인 알라메다 리서치(Alameda Research)에 수혈했다는 것이다. 올해 초까지만 해도 기업가치 320억달러(한화 약 42조원)로 평가받던 거래소가 며칠 만에 힘없이 무너져내리자 암호화폐 가격은 큰 폭으로 움직였다. FTX 거래소 토큰인 FTT는 지난 2일까지만 해도 개당 25달러 선을 유지했으나 10일에는 한 때 개당 1달러선까지 95% 이상 폭락했다. 몇 달 동안 1만9000~2만달러 선을 견조하게 고수하던 비트코인 가격도 1만5500달러선까지 20% 넘게 밀렸다. 이더리움을 ...

권승준 · 운수회사 직원

2022/11/14

FTX 파산에서 주목한 몇 가지 포인트

국제정치/국제사회

어떤 기관이 망하면 흔히 나오는 류의 일러스트다. 출처: 로이터/연합뉴스

김동환 얼룩커의 친절하고 상세한 해설을 읽으며 떠오른 몇 가지 생각을 정리해 보았습니다.

1. 변동성 높은 자산을 담보로 투자를 벌이지 마라

문제의 발단은 FTX의 자회사였던 알라메다 리서치의 엉성한 재무 구조였던 걸로 보입니다. 투자회사인 알라메다의 자산 중 가장 큰 비중을 차지한게 FTX에서 발행한 거래소용 코인이었다는 게 투자자들의 불안 심리를 부추긴거죠. 이게 왜 불안을 부추긴 걸까요.

FTX에서 발행한 코인(FTT)은 용도가 명확하다는게 김동환 얼룩커의 설명입니다.

암호화폐 투자자가 FTX 거래소에서 거래를 하면 수수료를 내야 하는데, 이때 FTT로 지불하면 최대 60%의 할인을 받을 수 있다. FTT를 사용하지 않고 거래소에 스테이킹 하면 여러가지 유망한 코인을 구매할 수 있는 기회를 제공하기도 한다.

비유로 생각을 이어가보겠습니다. FTX가 일종의 놀이동산이라고 해봅시다. 그러면 거기서 발행한 FTT 코인은 이 놀이동산의 자유이용권과 비슷합니다. 자유이용권은 놀이동산의 놀이기구를 타고 노는 이용료를 할인해주는 티켓이나 마찬가지입니다. 놀이동산 입장에서 자유이용권은 박리다매 전략의 일환입니다. 더 많은 사람들이 놀이동산에 오도록 하는 프로모션 티켓이라고 볼 수도 있죠.

이 놀이동산이 끝내주게 재밌다고 입소문을 탔다고 해봅시다. 그런데 자유이용권 티켓은 발행이 제한되어 있죠. 그렇다면 어떤 일이 벌어질까요. 자유이용권을 이용하고 싶은 사람은 많은데(놀이기구를 탈 때마다 돈을 내는 건 비싸니까) 자유이용권을 구하긴 어려워 집니다. 당연히 자유이용권 가격이 오르겠죠. 암표상도 나타날 겁니다(이 경우 이론적으로 자유이용권 가격은 놀이동산 기구를 하나하나 돈 내고 탔을 때의 가격과 비슷한 수준까지 올라갈 겁니다).

여기서 놀이동산에 자회사가 하나 생깁니다. 놀이동산 측은 이 자회사에 자유이용권을 ...