2024년 연초 들어 미국 연준의 역레포 규모가 다시 급감하면서 다시 한번 글로벌 금융시장에 공포감을 심어 주고 있다. 미국 역레포 규모는 코로나 팬데믹 이후 QE규모를 확대하며 2022년 12월 2.5조달러로 급증한 이후 연준이 긴축(금리인상, QT)으로 선회하며 감소하기 시작했다. 최근 추이를 다시 보면 지난해 12월 초 6.8천억 달러로 감소했다가 연말 연준의 피봇 기대감으로 1조 달러대로 반등했다. 연초 들어 다시 급감하여 1월 16일 현재 5.8천억 달러에 달하고 있다.(그림1 참조)

[그림1] 미 역REPO규모 추이

 

역환매조건부채권매입계약(역환매) 프로그램은 미국 연방준비제도(Fed)를 비롯한 중앙은행이 금융 시스템의 유동성을 관리하고 단기 금리를 통제하기 위해 사용하는 도구라고 간단히 정의할 수 있다. 역환매조건부매매에서 중앙은행은 금융기관에 증권을 매도하고 나중에, 보통 다음날 더 높은 가격에 다시 사들이기로 약정한다.

그렇다면 역레포의 목적은 무엇인가?

첫째, 시장 유동성 관리이다. 연준이 은행 시스템의 유동성을 관리하는데 도움이 된다는 의미이다 연준은 역환매조건부채권(리버스 레포)을 통해 시장에서 과잉 유동성을 흡수하여 인플레이션을 억제하고 금리를 안정화할 수 있다.

둘째, 정책 금리의 제어이다. 즉 단기 금리의 하한선을 설정하여 통화 정책의 실행을 지원한다....