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영업이익 지표가 물론 투자에 있어서 가장 중요한 지표는 맞습니다. 그러나 영업이익 지표가 그대로 실상이 되는 건 아닙니다. 주식시장은 대자연의 험난함과 맞닥뜨리는 것과 같아서 어떠한 단편적인 지표만을 과신해서는 안됩니다.

영업흑자를 달성했지만 그 내용과 실상을 보면 적자인 기업들도 상당히 많습니다. 그러한 현상이 나타나는 이유는 상장기업의 관리종목이나 상장폐지 지정사유를 통해 쉽게 이해할 수 있습니다.

코스닥시장에서의 관리종목 지정사유 중 대표적인 경우가 ‘최근 4개 사업년도 동안 영업손실이 지속된 경우’입니다. 나아가 상장폐지 사유 중 ‘최근 5개 사업년도 동안 영업손실이 지속된 경우’입니다. 그래서 코스닥 기업들 중에는 3년 동안 영업적자를 면치 못하다가 4년마다 소폭의 영업흑자를 달성하는 경우가 적지 않습니다.

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기업이 이와 같이 주기적으로 영업흑자를 기록하는 극단적인 경우도 많이 발견되지만，그보다는 소폭 이상의 영업...