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계승현

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양영빈
양영빈

현대 자본주의 은행(금융)의 역할 - 05 은행은 지급준비금을 대출하는가?

은행의 대출을 설명할 때 가장 흔한 오류중의 하나는 은행이 초과지급준비금을 대출한다는 생각입니다. 필요지급준비금은 간단히 이야기하면 은행의 예금에 대해 혹시 모를 인출에 대비하기 위해 은행이 보유하고 있어야 하는 최소 현금을 의미합니다. 초과지급준비금은 필요지급준비금을 초과하는 금액입니다. 지급준비율이 10%이고 예금이 100억이라면 필요지급준비금은 10억입니다. 그런데 은행이 지급준비금으로 15억을 가지고 있다면 초과지급준비금은 5억이 됩니다.  초과지급준비금이 5억이면 은행은 이 현금을 마음대로 대출할 수 있을까요? 앞에서 살짝 언급했듯이 현재 자본주의 금융은 민간-은행, 은행-중앙은행의 이중구조로 이루어집니다. 민간-은행은 1층이고 은행-중앙은행은 2층이라고 봐도 무방합니다. 민간 사이의 거래에서 화폐는 은행의 대차대조표 부채에 있는 예금입니다.  주택을 구매하려는 A와 주택을 판매하려는 B의 거래는 은행이 자신의 대차대조표를 확대함으로써 또는 신용을 창조함으로...
경제/소비자
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양영빈
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현대 자본주의 은행(금융)의 역할 - 03 미쉬킨(Mishkin)의 은행 신용창조 설명

미쉬킨(Mishkin)은 화폐금융론의 대가입니다. 대학에서 화폐 금융론을 배우면 십중팔구 미쉬키 교수의 역작인 The Economics of Money, Banking, and Financial Markets(EMBF)을 교과서로 삼아 배우게 됩니다. 여기서는 EMBF 11번째 판을 기준으로 미쉬킨 교수의 신용창조론을 살펴 봅니다.  EMBF pp. 323-329에는 미쉬킨 교수의 신용창조론이 상세히 나타나 있습니다. 미쉬킨은 제일 처음에 연준이 First National Bank(FNB)가 보유한 증권을 매입하는 것으로 시작합니다. 연준이 은행으로부터 증권을 매입하면 연준의 대차대조표는 자산에서는 증권이 부채에서는 지급준비금이 늘어납니다.  FNB가 연준에게 증권 매각을 하기 전에 초과지급준비금은 0이라고 가정해 봅니다. 연준의 증권매입으로 그 다음 FNB는 늘어난 지급준비금(+100)에 대응해서 차입자 1에게 대출을 합니다. 여기서 대응해서라는 표현을 주목해야 합니다...
경제/소비자
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양영빈
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연준 데이터 사용법 04 - 은행의 대차대조표

연준 대차대조표는 H.4.1 표에서 정리돼 있고 미국에서 영업하는 은행들의 대차대조표는 H.8에 있습니다. H.8에서는 미국내에서 영업하는 은행을 미국 국내 은행과 해외 은행으로 분류합니다. 미국 국내 은행은 자산 크기에 의해 대형과 소형으로 나눕니다. 다음 링크를 따라가 보면 여러 Table이 나옵니다. 다음 표는 각 테이블에 대한 설명입니다. https://www.federalreserve.gov/releases/h8/20231222/ 위의 표를 보면 각 테이블에 있는 항목들 사이의 관계는 다음처럼 나타낼 수 있습니다. Table 4 = Table 6 + Table 8 Table 2 = Table 4 + Table 10 Table 2, 4, 6, 8, 10은 모두 계절조정을 한 자료입니다. Table 3, 5, 7, 9, 11 계절조정을 하지 않은 자료입니다. H.8 자료를 잘 해석하기 위해서는 은행 대차대조표의 각 항목을 잘 알고 있어야 합니다. 다음은 H8 자료...
경제/소비자
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양영빈
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연준 데이터 사용법 03 - 연준의 대차대조표

연준 데이터에서 자주 보는 것 중의 하나는 연준의 대차대조표입니다. 현지 시간으로 매주 수요일 업데이트 되는 연준의 대차대조표를 통해 연준 통화정책의 결과를 바로 확인할 수 있습니다. 연준 대차대조표는 H.4.1이라는 다음 링크에 있습니다. https://fred.stlouisfed.org/release/tables?rid=20 여러 표가 나오며 Table 1, Table 5를 가장 많이 봅니다. Table 1. Factors Affecting Reserve Balances of Depository Institutions Securities held outright: 연준이 보유한 국채와 MBS 등을 보여줍니다.  Loans: 연준이 금융기관에 대출한 내역입니다. Primary Credit은 예전에 재할인창구(Discount Window)라고 불렸던 대출 창구입니다. 2023년 3월 은행위기에 신설된 Bank Term Funding Program(BTFP)는 재할인창구...
경제/소비자
양영빈
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현대 자본주의 은행(금융)의 역할 - 02 사전적 금융과 사후적 금융

은행으로부터 대출을 받은 A는 차입한 자금을 무엇인가에 지출합니다. 그 누구도 은행으로부터 대출을 받고 그 자금을 그대로 은행에 예치하는 사람은 없습니다.  고객 A가 차입한 자금 100을 B가 소유한 아파트 매입대금으로 지출하는 경우를 보겠습니다.  은행의 금융 1단계: A가 은행으로부터 100 차입 A는 100을 은행으로부터 차입해서 B가 내놓은 주택(가격 100)을 매입하려고 합니다. 은행의 금융 2단계: A가 B로부터 주택(가격이 100) 매입 여기서는 A, B의 거래 은행이 동일하다는 가정을 합니다. 은행의 금융 3단계: A, 은행, B의 대차대조표 변화 다음은 A가 주택 매입을 하기 위한 자금을 은행으로부터 차입하고 최종적으로 B는 A에게 주택을 매각한 결과 마지막 A, B, 은행의 대차대조표를 보여줍니다. 사전적 금융과 사후적 금융 1단계는 사전적 금융(Ex Ante Financing)라고 표현할 수 있습니다. 마지막 3단계는 사후적 금융(Ex Post ...
경제/소비자 · 건강/보건
양영빈
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연준 데이터 사용법 01 - 인플레이션 데이터 보기

연준은 명성에 걸맞게 방대한 데이터를 제공합니다. 연준은 fred.stlouisfed.org 사이트에서 데이터를 관리하며 현재 114개의 원천 데이터로부터 823,000개의 미국 및 국제 데이터를 제공합니다.  트레이딩 또는 학문적 연구를 하는 분들에게 실로 있을 것은 다 있는 데이터 베이스라고 할 수 있습니다.  여기서는 많은 사람들이 관심을 가질 만한 소비, 투자, 은행, 인플레이션, 고용 등의 자료를 어떻게 찾고 연준이 제공하는 자료의 특성들에 대해 알아보려고 합니다. 첫번째로 인플레이션부터 시작합니다.   1.     인플레이션 인플레이션은 신문의 헤드라인에도 자주 등장하고 특히 증권거래를 하는 분들에게는 매우 중요한 데이터입니다. 인플레이션은 매달 발표하며 우리가 보도를 통해서 보는 것은 전년 동월 대비(Year-over-Year, YoY) 수치입니다. 11월 인플레이션이 5.0%라면 이것은 작년 11월 대비 물가지수가 5.0% 상승한 것을 의미합니다. 2.  ...
경제/소비자
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양영빈
GDP 시리즈 1: 무역적자 = GDP 감소?
양영빈
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GDP 시리즈 2: GDP와 GNP에서 순수출의 차이점

먼저 용어 정의로부터 시작합니다.  GDP: Gross Domestic Products GNP: Gross National Products GDP, GNP를 구분한 이유를 한번 생각해 봅시다.  GDP는 국내(Domestic)에서 생산한 것을 의미합니다. GDP에는 소유권의 개념이 없고 국내라는 국경내에서 생산한 것을 의미하는데 한 나라 내에서 생산하기 위해서는 그 나라 사람들을 고용하고 그 나라에서 투자를 해 생산을 해야 합니다.  GNP는 한 국가(National)가 생산한 것을 의미하며 자연스럽게 소유권 개념이 들어갑니다. 삼성이 미국에 휴대폰 공장을 설립해서 생산할 때 삼성이 만든 휴대폰은 미국의 GDP에 들어갑니다. 그러나 삼성이 해외에 직접투자를 통해서 벌어들인 순이익(주로 배당으로 계산됨)은 GNP에 집계됩니다.  따라서 GDP, GNP를 수식으로 정의하면 다음과 같습니다.  GDP ≡ C + I + G + EX(G, S) – IM(G, S)...
경제/소비자